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任志刚港股可引入人民币计价

* 来源 :http://www.blogmandli.com * 作者 : * 发表时间 : 2018-06-01 05:00 * 浏览 :

  香港行政会议、香港金管局前总裁任志刚9月14日在其博客《观点》上再度撰文,提出港股市场可以引进用人民币计价、交易及结算。此举可助投资者消除货币风险,同时有助人民币进一步国际化,

  任志刚在题为“香港国际金融中心地位与货币金融稳定”的博客中写到,要求一个700万人经济体的货币,为一个13亿人、全球第二大经济体的内地与境外之间的资金活动提供融通服务,作为交易媒介是不切实际的。因此,香港保持货币金融稳定所面对的挑战日益增加,需要小心处理。

  他表示,货币稳定的挑战需要及早思考,不能等到危机出现才处理,而在港股引入人民币,是处理货币稳定挑战的第一步,此举亦会有助人民币进一步国际化,跟内地的政策目标一致,还有助香港地区的银行更有效率地配对其人民币资产和负债。

  “目前香港的人民币、美元及欧元即时支付系统已经运作多年,使用这些货币如同使用港元一样方便。”任志刚说。

  任志刚的并非全新观点,事实上,港交所早于2011年便已推出用港交所计价的股票交易制度,并拥有“人民币单币IPO”及“双币双股”两种模式——后者指的是使用人民币与港币在港交所分别挂牌并各自交易,但发行价相同,不同则体现在两种货币的汇率变动上。

  不过,人民币计价股票交易模式推出六年,市场反应平淡,新制度推出前后,市场曾传出有多间公司计划用“双币双股”的形式进行上市,包括香港著名企业家郑裕彤家族拥有的周大福(以及海南航空(600221.SH)的联营公司香港航空,但最终均无疾而终。

  目前港股市场以人民币计价发行普通股的上市公司共有两家:一家是以人民币单币发行,主营内地地产业务的汇贤产业信托(087001.HK);另一家则是使用“双币双股”发行的合和公基建-R(80737.HK),并伴有港币股的合和公基建(00737.HK),但合和公基建的港币股平均成交量较人民币股远高数10倍。

  任志刚指出,香港国际金融中心地位的独特性,与其他国际金融中心相比,在国际化程度可以说是最高的,原因是投资者和集资者两个资金融通的组成部分,都主要是来自境外。“香港目前已是内地企业筹集外地资金的首要场地。当内地对资金外流的担心减退,也让投资者规范地多走出去,香港亦有望成为外地企业筹集内地资金的重要场地。”

  他表示,而内地与境外的投资者和集资者,也许亦会关心利用港元进行交易时,承受的货币风险和进行货币对冲的有效性。“假如他们有忧虑的话,将会局限香港国际金融中心进一步的发展。”

  对此,中信银行(国际)有限公司首席经济师兼研究部总经理廖群向财新记者表示,长远来看,随着人民币国际化的推进,以及香港与内地经济的进一步融合,港股市场使用人民币交易是发展方向,然而现在由于人民币在香港市场的用途、以及香港离岸人民币资金池规模均有限,制约了人民币在港股的交易作用,再加上近两年人民币大幅贬值,拖累香港各类人民币业务发展,包括用人民币计价的港股交易。

  廖群认为,长远在港股市场用人民币交易是有必要的,最终股市也没有必要进行货币兑换,但由于牵扯到“一国两制”以及港币与美元挂钩的“联系汇率制度”,这一方向不会是由推动,而是市场的自然趋势。

  任志刚在博客中从“相对流量”及“流动性”两个角度分析了他认为的香港货币金融体系存在的挑战。首先,香港是个细小的经济体,但在香港以港币作为交易单位所进行的国际金融活动的成交量,却相对远远大于本地经济规模。因此,国际金融活动的流量变化对香港经济的影响,尤其是在货币金融稳定方面,是强大和不容忽视的。

  他表示,随着内地投资者及集资者在资本项目进一步放宽下“走出去”,这个差距将会越来越大,随之而来对货币金融稳定的风险亦会增加。

  此外,任志刚亦提到,外地投资者和集资者的活动,不仅受香港的各种因素影响,更大的影响会源于他们本土各种不同的变化,包括复杂的地缘、经济及政策等。香港国际金融中心的国际化程度极高,面对外资流入及流出而导致金融体系和港元所产生的波动,会较其他国际金融中心所面对的为高,这亦为香港保持货币金融稳定带来较大和不寻常的挑战。

  今年69岁的任志刚于1993至2009年间出任香港金管局总裁;自2006年起担任香港中文大学工商管理学院荣誉教授,并出任香港中文大学全球经济及金融研究所专业研究员;自2011年起,加入银行,担任其管理委员会的会员;2017年6月,获候任特首林郑月娥委任为新一届行政会议。

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